编者按：

监管部门明确反对“规模情节”、损害投资者利益的行为。基金业协会相关文件要求“合理调配同一基金经理管理的公募基金和私募资产管理计划数量，原则上不超过 10只”。

(资料图)

本系列将对标监管文件及财报数据，逐一透视基金经理一拖多的问题。本文是系列文章第六篇，案例为广发基金。

研究显示，广发基金张东一“一拖九”，在管产品有“克隆化”痕迹，2022年业绩表现较差，在管产品平均回撤超2成，累计亏损超过22亿。其中规模最大的产品广发价值核心A成立两年累计浮亏超43%，持有人受到较大净值损失。

基金经理一拖多的背后可能存在“规模情结”、依赖明星基金经理等问题，其合理性、合规性值得商榷。

广发基金张东一“一拖九”

公开信息显示，基金经理张东一于2008年2月加入广发基金，曾任行业及公司研究员、机构投资部、权益投资二部投资经理等职务，担任投资经理年限超6年。

按照基金初始口径，基金经理张东一单独管理及共同管理基金共9只，主要为主动权益类产品（包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型）。其中广发睿智两年持有期混合是2022年新增产品。

核心产品运作两年单位净值不足0.6元

广发价值核心混合是广发基金旗下的一只偏股混合型基金产品，成立于2021年1月，成立至今已满两年。该基金的基金经理是张东一，后又增加吴远怡共同管理。

成立时，广发价值核心混合的基金份额合计76.19亿份，认购总户数达156744户，是当时广发基金旗下规模较大的主动权益类基金产品之一。截至2023年2月13日，广发价值核心混合是基金经理张东一在管规模最大的一款产品。

成立后没多久，广发价值核心混合的单位净值便开始下跌。仅2022年，产品净值回撤幅度超过30%，在同类产品中排名垫底，期间跑输业绩基准约20个百分点。同期，沪深300的跌幅约21.63%，小于该产品回撤幅度。

成立至今（截至2023年2月13日，下同），广发价值核心混合A份额单位净值跌幅达43.73%，单位净值不足0.6元，单位净值表现在同类偏股混合型基金产品中排名垫底。同期，同类基金单位净值跌幅仅15.26%。

在管产品平均回撤超2成，累计亏损超22亿

2022年四季报显示，广发基金张东一参与管理的产品总规模约67.85亿元，是广发基金权益类基金经理中在管规模居前的基金经理。

2022年，除去成立时间不到一年的广发睿智两年持有期混合，其他在管产品平均回报率为20.08%（初始基金口径，包括共同管理），广发价值核心A等多只产品回撤超20%。

其中4只成立满一年的产品累计收益仍然为负。分别为广发价值核心A成立满两年累计浮亏43.73%；广发沪港深价值精选A成立以来累计浮亏27.96%；广发品质回报A成立以来累计浮亏15.52%；广发沪港深精选A成立以来累计亏损4.38%。

伴随着净值回撤，上述产品2022年都出现了不同程度的亏损，合计净利润为-22.34亿元。其中，广发价值核心混合浮亏额度最大，单只产品浮亏高达13亿元，占总亏损额的一半以上。

持仓雷同：重仓押注腾讯、茅台和美团

上述9只主动权益类产品（初始基金口径，包括共同管理）近期均发布了2022年4季度报告，披露了各自的十大重仓股。

研究发现，相关产品存在持仓同质化现象，其中5只产品第一大重仓股均为腾讯控股。整体上，上述9只基金十大重仓股前五名出现较高的重复率，主要集中于腾讯控股、贵州茅台、美团-W等标的，持仓风格偏向于大盘蓝筹。

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